电子行业：华福证券-电子行业光互联双问：如何看CPO&OIO市场空间？-241029

- CPO技术通过高集成度和降低功耗，预计到2028年将推动光引擎市场规模达到约220亿美元。

- OpticIO通过光学I/O实现高带宽连接，具备大规模扩展的潜力，支持更多GPU的互连。

- 投资机会主要集中在光模块、光引擎及相关光器件领域，关注相关企业的技术进展和市场布局。

### 投资报告核心要点总结 #### CPO市场空间 - **CPO定义**：CPO（Chiplet Photonic Optics）是将交换ASIC芯片与硅光引擎协同封装在同一高速主板上。

- **优势**：降低信号衰减、系统功耗、成本，实现高集成度。

博通的Bailly CPO方案在光互连层面可减少70%功耗，交换机层面降低约30%功耗。

- **市场预测**：根据研究，光引擎平均售价预计从2021年的1.2美元/Gbps降至2024年的0.6美元/Gbps，2028年将达到0.24美元/Gbps。

预计到2028年CPO交换机市场规模可达220亿美元。

#### OpticIO市场空间 - **OpticIO定义**：OpticIO是一种与计算芯片集成的光学互连技术，提供芯片到芯片的连接解决方案。

- **应用潜力**：通过2.5D多芯片封装，支持大规模扩展，能够实现512颗GPU的Scaleup互连。

#### 投资机会 - **有源器件**：如天孚通信、中际旭创、光迅科技、新易盛等公司在CPO相关产品研发方面有显著进展。

- **无源器件**：需要高密度连接器，相关厂商包括天孚通信、太辰光、光库科技、仕佳光子等。

- **核心设备**：FiconTEC等公司提供光电子自动化微组装测试设备，支持新技术的开发和量产。

#### 风险提示 - AI应用进展不及预期 - 行业竞争加剧 - 全球贸易摩擦风险 ### 建议关注的公司 - **光模块&光引擎**：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技 - **光器件**：太辰光、光库科技、仕佳光子

根据您提供的投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **光模块&光引擎** - **中际旭创** - **新易盛** - **天孚通信** - **光迅科技** 2. **光器件** - **太辰光** - **光库科技** - **仕佳光子** ### 推荐理由 1. **CPO市场空间** - CPO（协同封装光互连）能够显著降低信号衰减、功耗和成本，预计在2028年CPO交换机光引擎市场规模可达到约220亿美元。

- CPO相较传统可插拔光学方案具有70%的功耗减少，且在交换机层面可降低约30%功耗。

2. **OpticIO技术潜力** - OpticIO通过与计算芯片集成，提供高带宽的光学互连解决方案，展示了在大规模扩展领域的应用潜力，能够支持更多GPU的Scaleup。

3. **市场需求增长** - 预计51.2Tbps交换机出货量将显著增长，从2024年的7.7万台增长至2028年的180万台，推动相关光模块和光引擎的需求。

4. **技术布局与研发** - 多家企业（如天孚通信、中际旭创、光迅科技等）在CPO相关技术和产品研发方面取得显著进展，具备技术优势和市场竞争力。

5. **无源器件需求** - CPO采用多通道高密度封装，推动了对高密度连接器和光纤阵列的需求，相关厂商（如太辰光、光库科技、仕佳光子等）在此领域有布局。

### 风险提示 - AI应用进展不及预期 - 行业竞争加剧 - 全球贸易摩擦风险 以上信息可以作为投资决策的参考。