轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：浆系纸发布涨价函，新消费子板块景气向上-250525

- 木浆系纸企普遍涨价，白卡纸和双胶纸价格将上调，预计纸价整体稳定。

- 新消费子板块表现亮眼，建议关注个护、文创、智能家居等优质标的。

- 出口链受益于关税政策变化，具备完善产能布局的企业将迎来机会。

- 家居行业景气回升，关注定制家居和智能家居龙头企业。

- 新型烟草产品销售前景向好，建议关注相关龙头企业。

轻工制造行业投资报告的核心要点如下： 1. **纸价上涨**：木浆系纸企发布涨价函，白卡纸和双胶纸价格将分别上涨200元/吨。

尽管双胶纸需求未见明显改善，但纸价已处于低位，预计整体稳定。

2. **家居行业前景**：住宅竣工、销售和新开工面积均有所下滑，但随着国补政策推进和消费信心恢复，家居行业有望回暖。

建议关注定制龙头和智能家居企业。

3. **轻工消费趋势**：新国标的发布将促进合规品牌发展，个护电商表现亮眼，关注相关龙头企业。

文创和潮玩领域也有良好前景，推荐相关企业。

4. **出口链机会**：中美关税政策暂缓，短期内可能出现抢出口现象，具备完善产能布局的企业将受益。

5. **包装行业动态**：大胜达与光伏客户签署合同，关注低估值、高股息的包装龙头企业。

6. **新型烟草**：国际烟草龙头产品上市将带动新型烟草销售，关注与头部客户合作的企业。

7. **纺织服装行业**：云中马扩产项目将提升产能，关注品牌服饰和运动服饰龙头。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：受益于行业格局改善的定制龙头。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：存量需求逻辑顺畅的软体龙头。

- 好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特：智能家居龙头，关注行业复苏。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：木浆纸一体化、多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头。

- 仙鹤股份：值得关注的企业。

- 玖龙纸业、山鹰国际：废纸系龙头，产能布局完善，自有纤维供应充足。

3. 轻工消费： - 登康口腔：口腔护理龙头，渠道拓宽及产品价格提升。

- 百亚股份：产品持续升级、电商渠道深化。

- 稳健医疗：医疗板块内生外延并驱，消费品大单品高增驱动。

- 豪悦护理：新生儿政策受益，自主品牌卫生巾发力。

- 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展，积极拥抱消费新趋势。

- 布鲁可：拼搭玩具龙头，快速纳入港股通，销售额有望催化。

4. 出口链： - 众鑫股份、浙江自然、匠心家居、永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、恒林股份：具备完善国内外产能布局的企业，有望受益于短期关税政策变化。

5. 包装行业： - 裕同科技：低估值、高股息的包装龙头。

- 昇兴股份、奥瑞金：关注盈利修复趋势的金属包装企业。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长，具备换弹式/自有品牌优势。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：品牌服饰龙头。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰龙头。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续，值得关注。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。