东吴证券-固收周报：建议转债配置仍以防御为主-250518

- 本周美债收益率回调，联储不再包容经济过热，预计未来降息次数有限，对美元形成支撑。

- 国内转债市场情绪回落，建议以防守为主，关注低价高评级的标的进行配置。

- 未来2-3个月关税不确定性较大，转债投资应关注业绩确定性和估值较低的优质标的。

债券标的：海亮转债、合兴转债、鹰19转债、利群转债、好客转债、浦发转债、希望转债、中金转债、美锦转债、希望转2。

操作建议：建议以整体防守为主，关注低价高评级标的抢筹配置，同时以择优质标的为辅，关注业绩确定性较大、估值较低的标的抢筹配置。

理由：1. 美债收益率长端回调，市场多空势力交替，联储将不再包容经济过热，可能导致收益率曲线趋平。

2. 国内权益市场情绪回落，转债指数表现一般，但部分标的在“U”型波动中反弹能力较强。

3. 未来2-3个月关税带来的不确定性较大，因此建议以防守为主，关注低价高评级标的。

4. 高评级、中低价标的具有平价溢价率修复潜力，值得关注。