东华测试：太平洋证券-东华测试-300354-经营稳步向上，机器人力传感器前景广阔-250420

投资标的：东华测试（300354） 推荐理由：公司2024年收入和净利润均实现显著增长，合同负债大幅上升，表明订单充足。

布局机器人用力传感器，具备市场潜力。

预计未来三年收入和利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，目标价48.00元。

- 东华测试2024年营业收入同比增长32.79%，归母净利润增长38.9%，合同负债显著上升，显示出订单充足。

- 公司布局机器人力传感器，具备多维力/力矩传感器检测能力，前景广阔。

- 预计未来三年营业收入和净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，目标价48.00元。

东华测试（300354）在2024年实现营业收入5.02亿元，同比增长32.79%，归母净利润1.22亿元，同比增长38.9%。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.77元（含税）。

2025年一季度，公司实现营业收入1.09亿元，同比增长4.25%，归母净利润2887.86万元，同比增长5.64%。

公司在手订单饱满，合同负债4225万元，比2024年末增长159.8%。

2024年综合毛利率为66.37%，同比提升0.9个百分点，期间费用率为37%，同比小幅下降0.28个百分点。

2025年一季度毛利率和净利率分别为68.66%和26.27%。

公司布局机器人用力传感器，具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室。

预计2025年至2027年营业收入分别为6.51亿元、8.13亿元和9.87亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.11亿元和2.62亿元，对应EPS分别为1.20元、1.53元和1.90元。

首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价为48.00元，风险提示包括下游需求波动、应收账款上升、国产替代进度不及预期及规模效应不及预期的风险。