国联民生证券-固定收益|点评报告：债市回调的幅度和时间怎么看？-250309

- 债市回调主要受央行资金面保守态度、政府债供给压力以及股市预期改善的影响。

- 近期市场利率波动与基金赎回行为高度相关，需关注信贷投放和政策落地对债市的影响。

- 预计3月政府债净发行额将有所缩减，可能缓解供给冲击，助推债市供需再平衡。

债券标的：10年期国债活跃券、1年期国债活跃券。

操作建议：关注市场资金面变化，适时调整债券配置。

理由： 1. 央行对资金面的保守态度及政府债供给压力超季节性，可能导致利率回调。

2. 近期资金面紧平衡，政府债发行量大，可能对中长债需求造成压力。

3. 股市表现改善可能影响债市，需关注“股债跷跷板”效应。

4. 赎回压力可能加大，需警惕基金行为对市场的影响。

5. 3月政府债净发行额环比缩量，可能缓解供给冲击，为债市提供支撑。