房地产行业：国联民生证券-房地产行业专题研究：市场供需逐步回暖，“小阳春”值得期待-250309

- 2025年春节后，房地产市场逐步回暖，新房销售和二手房成交量均呈现增长趋势，价格结构性上涨。

- 土地市场优质供给增加，地价高增，地方政府调整供地结构，房企拿地积极性提升。

- 建议关注具备核心竞争力的头部央国企和改善型房企，以及优质房产中介平台，但需警惕政策效果和流动性风险。

本报告分析了房地产市场的供需情况及投资建议。

2025年1-2月，新房销售逐步回暖，成交面积同比下降6.57%，但春节后成交量有所增长，价格呈现结构性上升趋势。

二手房市场表现良好，成交量同比增长27.69%，价格环比降幅持续收窄，预计3月成交量将保持增长。

土地市场方面，宅地成交面积同比微降，但优质地块的高溢价成交显示出房企的积极性。

整体来看，供需平衡有望逐步修复。

投资建议方面，推荐关注头部央国企和改善型房企，以及具有核心竞争力的房产中介平台。

风险提示包括政策效果不达预期和房企流动性风险加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的： - 绿城中国 - 中国海外发展 - 滨江集团 - 建发国际集团 - 建发股份 - 我爱我家（房产中介平台） 2. 推荐理由： - 供给端优化：各地政府正在优化土地供给结构，优质地块高溢价成交，存量土地收储稳步推进，预计供给端将持续改善市场预期，为销量企稳提供支撑。

- 新房市场回暖：新房销售逐步回暖，二手房市场热度延续，特别是3月迎来传统营销旺季，重点城市的新房供给充足，销量有望保持环比增长。

- 头部企业优势：建议关注具有在重点城市核心区域持续拿地能力、产品品质高、服务好的头部央国企和改善型房企，这些企业在市场回暖中具备更强的竞争力。

- 核心竞争力中介平台：关注拥有核心竞争力的房产中介平台，能够在市场复苏中提供有效支持和服务。