先健科技：西南证券-先健科技-1302.HK-心血管及外周血管微创介入器械领先者，24年海外收入高增-250430

投资标的：先健科技（1302.HK） 推荐理由：公司作为心血管及外周血管微创介入器械领先者，海外收入增长迅速，创新产品不断推出，未来增长潜力大。

预计2025-2027年EPS持续上升，具备良好的投资价值。

- 先健科技2024年营收13亿元，同比增长2.9%，归母净利润2.2亿元，同比下降15.5%；海外收入增长显著，达3.47亿元（+26%）。

- 结构心及外周血管介入业务稳健增长，核心产品如左心耳封堵器和主动脉覆膜支架系统表现良好，创新产品上市助力未来收入增长。

- 盈利预测显示2025-2027年EPS逐年增长，首次覆盖建议关注，但需注意国际贸易、行业竞争和政策风险。

先健科技（1302.HK）在2024年发布的年报显示，公司实现营收13亿元，同比增加2.9%；归母净利润为2.2亿元，同比下降15.5%。

作为心血管及外周血管微创介入器械的领先者，2024年公司海外收入达到3.47亿元，增速为26%。

结构心及外周血管介入业务稳健增长，结构心业务收入为5.3亿元，同比增长6.4%，毛利率为86.8%。

核心产品中，左心耳封堵器收入增长12.4%，而先天性心脏病封堵器收入增长2.9%。

外周血管业务收入为7.5亿元，同比增长6.2%，毛利率为70.5%。

其中，主动脉覆膜支架收入增长8.3%，但腔静脉滤器因政策影响收入下降3.4%。

起搏电生理业务收入为0.25亿元，同比下降61.2%。

2024年毛利率为75.3%，主要受到集采政策和销售组合变化的影响。

公司创新单品主动脉分支重建覆膜支架系统（烟囱型）已获批上市，该产品针对复杂的主动脉弓部病变，具有重要的市场潜力。

公司还获得了多个产品的国家药监局认证及CE认证，显示出其在自主研发和创新方面的能力。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.05元、0.06元、0.07元，对应的市盈率（PE）分别为28.5倍、25.1倍、21.6倍。

鉴于公司创新产品上市及海外业务增长势头良好，建议投资者关注。

同时，需注意国际贸易风险、行业竞争加剧的风险、研发不及预期的风险以及集采降价的风险。