非银行业：民生证券-非银行业周报：长期资金助力资本市场，重视非银板块反弹机会-250126

- 保险行业的长期资金入市空间逐步打开，预计2025年可贡献约5000亿A股投资规模，头部险企将受益于股息和资本市场回暖。

- 券商业绩普遍向好，头部券商在行业复苏中巩固竞争优势，居民财富管理需求有望释放。

- 投资建议关注中国太保、新华保险等险企及中信证券、华泰证券等券商，风险包括政策不及预期和资本市场波动加大。

本周非银行业周报强调长期资金对资本市场的支持，特别是保险资金入市的机会。

实施方案明确了保险资金每年新增保费的30%将用于投资A股，预计到2025年可贡献约5000亿的投资规模。

考核周期方面，长周期考核将降低当年度经营指标权重，鼓励长期投资。

险企近期频繁举牌上市公司，显示出对高股息股票的关注。

在券商方面，国泰君安和银河证券等头部券商发布的2024年业绩预告显示出良好的增长态势，整体业绩回暖趋势明显。

预计居民财富管理需求将随着经济复苏逐步释放，进一步推动券商业绩增长。

投资建议方面，建议关注头部险企如中国太保、新华保险等，以及券商如中国银河、中信证券等。

风险提示包括政策不及预期、资本市场波动加大等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **保险板块**： - **中国太保** - **新华保险** - **中国人寿** - **中国财险** - **阳光保险** 推荐理由：保险长期资金入市空间逐步打开，头部险企在长期投资中有望充分受益于股息和资本市场回暖带来的资本利得。

2. **券商板块**： - **中国银河** - **中信证券** - **华泰证券** 推荐理由：上市券商陆续发布2024年业绩，头部券商的竞争优势有望巩固，且关注并购重组落地及整合进展，预计业绩回暖趋势将延续。