中诚信国际-信用利差周报2025年第11期：3月信用债发行遇冷，交易所多维发力畅通投融资循环-250321

- 3月信用债发行遇冷，取消或推迟规模超过300亿元，主要因利率债收益率上行和资金面紧张。

- 中证登推出多项支持性举措，旨在提升交易所市场流动性和优化融资环境，促进信用债市场高质量发展。

- 近期外贸数据疲软，央行净投放资金3791亿元，信用债发行规模有所回升，但二级市场交投降温，收益率表现分化。

在2025年第11期的信用利差周报中，债券标的主要包括信用债、国债和国开债。

操作建议方面，报告指出信用债融资在经历阶段性调整后仍有望回暖，因此投资者可以关注信用债的投资机会。

同时，考虑到基础设施投融资行业和产业债的发行规模均有所增加，投资者可以适度增加对这些行业相关信用债的配置。

理由方面，首先，信用债发行遇冷的现象反映了市场对经济基本面和政策预期的分歧，但随着市场融资需求的持续释放和“资产荒”行情的存在，信用债市场有望逐步回暖。

其次，交易所市场推出的支持性举措有助于优化市场环境，提升信用债的融资效率。

此外，尽管短期内市场面临一定的压力，但美联储维持利率不变和美债收益率下行的背景下，可能为国内货币政策创造更多空间，从而进一步利好信用债市场。

最后，近期的宏观经济数据表明外贸增速回落，但贸易顺差依然较高，这为市场提供了一定的支撑。