华宝证券-策略周报：美联储降息预期降温，波折与反复-250505

- 美联储降息预期减弱，短期内债市仍需耐心等待利率下行的机会。

- 股市方面，财报季后业绩良好的高股息和可选消费板块将更受青睐。

- 投资需关注经济修复、政策效果及地缘政治等多重风险。

本周策略周报主要聚焦于美联储降息预期的变化及其对市场的影响。

从宏观层面看，4月即将公布的宏观数据可能会受到关税影响的逐渐加大，后续的通胀、金融和经济数据可能显现出压力。

短期内，政策将侧重于落实已部署的措施，增量政策尚需等待，利率仍有下行的可能，因此需要耐心持债待涨。

在股市方面，短期内宏观数据可能带来扰动，但财报季结束后，业绩表现较好的板块将更受青睐。

建议关注高股息的防御性板块（如银行和公用事业），以及业绩向好的可选消费领域（如消费电子和家电）、非能源周期板块（如钢铁和有色金属）以及TMT和农林牧渔等行业。

风险提示方面，包括经济修复不及预期、政策效果不达预期、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退和外部政策不确定性等因素。

本报告的投资建议及理由为： - 债市方面，等待4月宏观数据公布，持债待涨。

- 关注通胀、金融、经济数据的压力，政策可能侧重落实已部署措施。

- 短期内利率仍有下行可能，建议耐心等待。

- 股市方面，财报季后，业绩表现好的板块将更受青睐。

- 重点关注高股息的防御性板块，如银行和公用事业。

- 关注业绩上行的可选消费、非能源周期及TMT、农林牧渔等领域。

- 风险提示包括经济修复、政策效果、关税博弈、地缘政治、海外经济衰退等不确定性。