昊帆生物：开源证券-昊帆生物-301393-公司信息更新报告：业绩阶段性承压，自有产能逐步落地赋能中长期发展-240411

投资标的：昊帆生物 推荐理由：公司处于多肽药物领域龙头地位，具有强大的市场竞争力，自有产能逐步落地，有望进一步提升产品竞争力，业绩虽受阶段性压力但中长期发展潜力大，维持“买入”评级。

1. 公司2023年业绩受下游需求疲软等因素影响，承压，但Q4毛利率环比提升。

2. 公司多肽合成试剂业务稳定，自有产能逐步落地，有望提升产品竞争力。

3. 长期看好多肽药物市场发展，维持公司“买入”评级，但需关注国内政策变动等风险。

1. 公司2023年业绩表现：营业收入3.89亿元，同比下滑13.11%；归母净利润9897万元，同比下滑23.50% 2. 公司Q4业绩表现：营业收入8516万元，同比下滑1.93%，环比下滑8.96%；毛利率34.32%，环比提升1.98pct，净利率23.57%，环比提升2.01pct 3. 公司2024-2026年盈利预测：2024-2026年归母净利润为1.17/1.50/1.89亿元，EPS为1.08/1.39/1.75元 4. 公司核心产品市场竞争力：多肽合成试剂业务实现营收3.02亿元，同比下滑14.06%；分子砌块业务实现营收7419万元，同比增长8.87% 5. 公司自有产能建设：安徽昊帆一期350吨项目已于2022年8月正式投产，二期年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2024年2月取得试生产批复通知 6. 公司风险提示：国内政策变动，核心人才流失，行业需求下降。