腾讯控股：东吴证券-腾讯控股-0700.HK-2024Q2业绩点评：利润大超预期，业务毛利率均大幅提升-240819

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：公司Q2业绩超预期，营收增长8%，归母净利润增长55%。

广告收入和金融科技业务持续增长，整体毛利率提升。

视频号、小程序等业务维持增长，具备坚实的业务壁垒，维持“买入”评级。

1. 腾讯控股2024年第二季度业绩超预期，营收和利润均大幅增长，主要受益于广告业务和金融科技业务的持续增长。

2. 公司毛利率大幅提升，销售费用和管理费用均有所增加，但仍维持良好的盈利能力。

3. 预计未来净利润将继续增长，公司具有坚实的业务壁垒和强大的生态，因此维持“买入”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第二季度（2Q24）营业收入：1611亿元，同比增长8%，低于彭博一致预期的1614亿元。

- 非公认会计准则下的归母净利润：573亿元，同比增长55%，高于彭博一致预期的487亿元。

2. **网络游戏收入**： - 2Q24网络游戏收入：485亿元，同比增长9%，基本符合预期。

- 本土市场收入：346亿元，同比增长9%，高于预期的336亿元。

- 国际市场收入：139亿元，同比增长9%，低于预期的141亿元。

3. **广告收入**： - 2Q24广告营收：299亿元，同比增长19%，高于预期的294亿元。

- 收入增长主要受微信视频号、长视频及小程序的推动。

- AI技术的积极影响，广告平台升级改善用户兴趣分析。

4. **金融科技及企业服务**： - 2Q24金融科技及企业服务收入：504亿元，同比增长4%，低于预期的524亿元。

- 商业支付收入增速放缓，消费贷款服务收入下降，但理财服务收入实现双位数增长。

5. **毛利率**： - 2Q24总体毛利率：53.31%，同比提升5.83个百分点。

- 毛利率提升主要得益于高毛利率收入的快速增长。

6. **费用情况**： - 销售费用：91.56亿元，同比增长10.2%。

- 管理费用：274.91亿元，同比增长8.2%，管理费用率同比上升0.1个百分点。

7. **盈利预测与投资评级**： - 调整后的2024-2026年经调整净利润预测：2050/2381/2692亿元。

- 对应2024-2026年PE（Non-IFRS）：17/14/13倍。

- 维持“买入”评级，认为公司具有坚实的业务壁垒和强大的生态系统。

8. **风险提示**： - 政策监管风险。

- 运营数据低于预期。

- 变现节奏低于预期。