旅游及景区行业：开源证券-旅游及景区行业点评报告：冰雪经济，旅游旺季+亚冬会赛事催化不断，政策吹响产业地位-241108

- 政府积极推动冰雪经济发展，目标到2027年总规模达1.2万亿元，年均增长7.8%。

- 冬季旅游需求强劲，2023-2024雪季冰雪相关景区预订量同比增长超三成，预计全国休闲旅游人次将突破5亿。

- 东北地区文旅产业潜力巨大，亚冬会将进一步提升客流，相关企业如长白山、大连圣亚等有望受益。

### 投资报告核心要点总结 1. **政策支持与发展目标**： - 国务院及多部门发布政策，旨在激发冰雪经济活力，实施“南展西扩东进”战略，推动冰雪运动设施和服务提升。

- 目标到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，年均增长率7.8%。

2. **市场现状与发展潜力**： - 当前冰雪经济企业数量达1.25万家，冰雪场地设施增至2837个，居民参与率为22.13%。

- 2023-2024雪季，哈尔滨客流和收入同比增长显著，冰雪经济效应明显。

3. **赛事催化与消费预期**： - 2025年哈尔滨亚冬会将提升全民冰雪关注度，预计2024-2025新雪季休闲旅游人次将突破5亿，同比增长30%。

- 目前雪相关景区预订量同比增长超过30%。

4. **投资建议**： - 看好东北冰雪旅游及产业的释放潜力，尤其是哈尔滨及周边城市的文旅流量。

- 受益标的包括长白山、大连圣亚和龙江交通等。

5. **风险提示**： - 需关注极端天气、宏观经济波动及景区项目落地进度等潜在风险。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **长白山** 2. **大连圣亚** 3. **龙江交通** 4. **携程集团-S** 5. **同程旅行** 6. **西域旅游** ### 推荐理由： - **长白山、大连圣亚、龙江交通**：受益于东北冰雪游及冰雪产业势能的释放，随着2025年亚冬会的临近，预计客流量将显著增加，带动旺季业绩释放。

- **携程集团-S、同程旅行、西域旅游**：由于供给增加，目的地的分流压力加大，OTA平台的流量优势突出，预计将受益于全国冰雪游热度的提升，具有较强的确定性。

### 风险提示： - 需关注极端天气、宏观经济不及预期及景区项目落地不及预期等风险因素。