光大证券-2024年9月13日利率债观察：社融和M2增速进入稳定期-240913

1、社融和M2增速已进入稳定期，金融对实体经济支持力度稳固，建议适时实施降准以缓解流动性约束。

2、降准和MLF降息等政策的红利可降低企业融资和居民信贷成本，激发更多融资需求，为经济回升创造良好的货币金融环境。

3、风险提示包括经济基本面变化超预期和不理性的预期引发市场快速波动，对当前货币政策框架理解不到位。

债券标的：国债、MLF（中期借贷便利）利率 操作建议：适时实施降准，引导MLF利率进一步下行 理由：降准是信用派生过程所产生的内在需求，降准所提供的流动性期限最长、成本最低，可以缓解货币创造过程中的流动性约束；引导MLF利率适度下行可以弥合利差，降低银行体系资金成本，有助于市场主体感受到货币政策调控力度的加大。