新华保险：交银国际-新华保险-1336.HK-新业务价值和分红均超预期-250328

投资标的：新华保险（1336.HK） 推荐理由：2024年归母净利润同比增长201.1%，超出预期，分红和盈利基本同步，派息率稳定在30%。

新业务价值同比增长106.8%，保费收入主要来自续期保费，投资收益弹性高，维持买入评级，目标价提升至36港元。

新华保险2024年归母净利润同比增长201.1%，高于预期，全年股息达到2.53元，同比增长197.6%。

保费收入主要来自续期保费，新业务价值同比增长106.8%，表现优于预期。

公司资产和负债均表现突出，维持买入评级，目标价提高至36港元。

新华保险（1336.HK）在2024年实现归母净利润同比增长201.1%，高于公司此前的业绩预告区间（175%-195%）。

公司拟派发末期股息1.99元，全年股息达到2.53元，同比增长197.6%，派息率为30%，同比保持稳定。

净资产较年初下降8%，但第四季度环比增长6%。

保费收入同比增长2.8%，主要来自续期保费，银保趸交保费同比下降33%。

新业务价值同比增长106.8%，超出预期10%，新业务价值率为14.6%，同比提高7.9个百分点。

个险代理人数为13.64万人，较6月末略降2%；月均绩优人力为1.55万人，同比增长4%。

投资收益方面，2024年下半年FVOCI资产占比显著提升，净投资收益率为3.2%，同比降0.2个百分点。

总/综合投资收益率分别为5.8%和8.5%，同比分别上升4.0和5.9个百分点。

公司维持买入评级，目标价从30.5港元提高至36港元。