阿里巴巴：第一上海-阿里巴巴-9988.HK-GMV重塑增长，股东回报提升信心-240522

投资标的：阿里巴巴-9988.HK 推荐理由：公司电商业务GMV增长，持续扩大股东回报，计划在香港主要上市的转换，未来业务表现有望提升股东价值。

1）阿里巴巴本季度电商业务GMV增长，股东回报提升，2024年财年收入和经营利润均有增长。

2）细分业务表现良好，淘天集团、海外电商、菜鸟集团和云智能集团均有收入增长，云业务利润率有望提升。

3）投资建议为买入，目标价115.00美元/113.00港元，风险主要来自电商行业竞争加剧和海外宏观政策影响。

1. 电商GMV获得不错增长，表明电商业务可能已迎来转折点 2. 公司持续扩大股东回报，并计划完成在香港主要上市的转换 3. 2024年3月31日财季，收入为人民币2,218.74亿元，同比增长7% 4. 2024财年，收入为9,411.68亿元，同比增长8% 5. 公司共回购125亿美元，流通股净减少5.1% 6. 公司将于2024年6月派发2024财年定期股息及一次性特别股息，总额约为40亿美元 7. 公司计划于2024年8月完成在香港二次转换为双重主要上市 8. 淘天集团收入同比增长4%至932.16亿元，EBITA利润率为41% 9. 海外电商收入同比增长45%至274.48亿元 10. 菜鸟集团收入同比增长30%至245.57亿元 11. 云智能集团收入同比增长3%至255.95亿元 12. 目标价115.00美元/113.00港元，买入评级