藏格矿业：国投证券-藏格矿业-000408-巨龙投资收益持续增长，老挝钾盐矿储量证获批-241028

投资标的：藏格矿业（000408） 推荐理由：公司巨龙铜业投资收益增长，铜矿供给受限且需求长期看涨，锂盐具备低成本优势。

老挝钾盐矿储量获批，未来产能提升可期，预计2024-2026年收入和利润将持续增长，维持“增持-A”评级。

- 藏格矿业2024年前三季度营业收入和归母净利润同比下降，但扣非归母净利润增长显著，显示出公司核心业务的韧性。

- 巨龙铜业投资收益大幅增长，且铜矿供应受限，未来铜价有望上行，锂盐业务具备低成本优势，持续推进项目建设。

- 预计未来三年营业收入和净利润稳步增长，维持“增持-A”评级，目标价33.15元/股。

以下是上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 藏格矿业（股票代码：000408）发布了2024年三季报。

- 2024年前三季度营业收入为23.24亿元，同比下降44.53%；归母净利润为18.68亿元，同比下降37.08%。

2. **季度表现**： - 2024年Q3营业收入为5.62亿元，同比下降59.65%；归母净利润为5.71亿元，同比下降39.42%。

3. **产品产销情况**： - **氯化钾**： - 前三季度产量为75.62万吨，销量71.50万吨，分别完成全年计划的72.0%和68.6%。

- Q3氯化钾产量为23.34万吨，销量17.49万吨。

- 平均售价2301.21元/吨，同比下降15.40%；平均销售成本1210.10元/吨，同比上升16.84%。

- **碳酸锂**： - 前三季度产量9277.5吨，销量10210吨，分别完成全年计划的82.8%和97.2%。

- Q3碳酸锂产量3468.5吨，销量2580吨。

- 平均售价89250.72元/吨，同比下降63.73%；平均销售成本39795.50元/吨，同比上升2.39%。

4. **投资收益**： - 公司持有巨龙铜业30.78%股份，前三季度实现投资收益13.63亿元，同比增加33.88%。

- 巨龙铜业前三季度产铜12.2万吨，实现营收92.72亿元，净利润44.28亿元。

5. **项目进展**： - 麻米错项目的采矿权办理正在推进中。

- 老挝钾盐矿项目已获得钾盐矿储量证，资源量约为9.84亿吨。

6. **股权变更**： - 公司通过西藏藏青基金收购国能矿业39%的股权，股权变更手续已完成。

7. **未来展望**： - 公司预计2024-2026年营业收入分别为31.99亿元、41.08亿元、52.30亿元，净利润分别为24.86亿元、34.43亿元、46.99亿元。

- 维持“增持-A”评级，6个月目标价为33.15元/股。

8. **风险提示**： - 需求不及预期、金属价格大幅波动、项目进度不及预期等风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估藏格矿业的财务表现、市场前景及潜在风险。