有色金属行业：民生证券-有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松-240904

- 2024年H1有色金属行业整体盈利表现亮眼，贵金属和工业金属表现突出，尤其是黄金和铜板块。

- 投资建议看好铜铝及贵金属，预计金属价格中枢有望上行，尤其关注洛阳钼业、紫金矿业等优质企业。

- 风险提示包括金属价格大幅下跌、终端需求不及预期及海外经济衰退的可能性。

### 有色金属行业2024年上半年总结 #### 整体表现 - **涨幅**：2024年H1有色金属板块上涨16.32%，排名第5；2024年至今整体涨幅6.87%，排第7。

- **细分表现**： - **贵金属**：黄金价格同比上涨14.1%，归母净利润同比增长44.10%。

- **工业金属**：铝、铜、锌价格分别同比增长7.26%、9.85%、0.52%；归母净利润分别增长46.7%、30.4%、32.3%。

- **能源金属**：锂、钴、镍价格大幅下跌，锂板块归母净利同比下降120.0%。

#### 投资建议 1. **工业金属**：看好铜和铝，供给约束与政策发力将推动价格上涨。

重点关注：洛阳钼业、紫金矿业等。

2. **能源金属**：锂供需过剩，需等待减产信号；钴价有望反弹；镍资源稀缺性将显现。

关注：中矿资源、赣锋锂业等。

3. **贵金属**：美联储降息预期将支撑金价，建议关注：中金黄金、山东黄金等。

#### 风险提示 - 金属价格大幅下跌。

- 终端需求不及预期。

- 海外经济衰退风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 工业金属 - **推荐标的**: 洛阳钼业、紫金矿业、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、神火股份、云铝股份。

- **推荐理由**: - 供给约束持续，需求政策发力。

- 供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。

- 铜：金融压制缓解，供给端矿端紧张，需求有望恢复。

- 铝：产能达到天花板，长期价值可期。

#### 2. 能源金属 - **推荐标的**: 中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、华友钴业。

- **推荐理由**: - 供给压力加剧，静待资源端出清信号。

- 锂：供需过剩，行业触底需等待减停产信号。

- 钴：底部信号明确，国内收储催化下有望触底反弹。

- 镍：高冰镍-纯镍工艺打通，资源稀缺性可能迅速体现。

#### 3. 贵金属 - **推荐标的**: 中金黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源。

- **推荐理由**: - 联储利率政策进入过渡期，金价蓄势待发。

- 美国CPI回落，降息焦点转向就业数据，降息在即。

- 央行购金需求持续增加，支撑金价中枢上行。

### 风险提示 - 金属价格大幅下跌。

- 终端需求不及预期。

- 海外经济衰退。