医药行业：粤开证券-医药行业：从摩根大通医疗健康大会看生物创新药管线，关注ADC、双特异性抗体、细胞与基因治疗-250211

1. 2025年摩根大通医疗健康大会展示了中国创新药的最新进展，特别是在抗体偶联药物（ADC）、双特异性抗体和细胞与基因治疗领域。

2. ADC快速发展，第三代产品在肺癌、乳腺癌等领域展现出强大临床效力，国产ADC进入爆发阶段。

3. 双特异性抗体显示出良好临床潜力，国内在研品种数量领先，预计2025年将迎来放量。

4. 细胞与基因治疗领域取得新突破，CAR-T和核酸药物技术不断进步，展现出广泛的应用前景。

在2025年摩根大通医疗健康大会上，国内多家企业如百济神州、恒瑞医药等展示了生物创新药的最新进展，重点关注抗体偶联药物（ADC）、双特异性抗体和细胞与基因治疗。

1. ADC的快速发展：ADC被称为“魔法子弹”，通过将单克隆抗体与细胞毒性药物结合，实现高效的抗肿瘤作用。

此次大会展示了多款第三代ADC产品，主要针对肺癌、乳腺癌等高发实体瘤。

国产ADC进入爆发阶段，多个产品预计在2024年上市。

2. 双特异性抗体的临床潜力：双特异性抗体能够同时结合两个不同抗原，增强治疗效果，克服抗药性。

国内目前已有3款上市双抗和16款在研产品，适应症主要集中在晚期非小细胞肺癌和宫颈癌等领域，预计2025年将实现规模放量。

3. 细胞与基因治疗的突破：细胞治疗和基因治疗领域取得多项进展，CAR-T疗法在自身免疫疾病和实体瘤方面拓展新适应症。

核酸药物方面，反义核苷酸药物和基因编辑技术（如CRISPR-Cas）展现出良好的发展潜力，Intellia公司展示的两款体内技术产品在早期临床试验中显示出较好的疗效。

总体来看，中国创新药在全球舞台上展现出强劲的发展势头，未来将继续推动生物医药行业的创新与升级。

风险提示包括研发及商业化失败、政策落地效果不明显以及业绩增长不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 抗体偶联药物（ADC） - 推荐理由：ADC被称为“魔法子弹”，通过将高特异性的单克隆抗体与细胞毒性药物连接，实现精准的抗肿瘤作用。

2025年JPM大会展示了多款第三代ADC产品，适应症逐渐向乳腺癌、卵巢癌等高发实体瘤领域过渡，市场潜力巨大。

国产ADC进入爆发阶段，国内在研管线丰富，预计未来将有多个产品上市。

2. 双特异性抗体（双抗） - 推荐理由：双特异性抗体能够同时结合两个不同抗原，增强治疗效果并克服抗药性。

JPM大会上展示的双抗品种表现出良好的临床潜力，适应症主要集中在晚期非小细胞肺癌和宫颈癌等领域。

国内双抗研发处于领先阶段，预计未来1-2年内将有多个产品实现上市，市场规模将快速增长。

3. 细胞与基因治疗 - 推荐理由：细胞与基因治疗领域正在多点开花，尤其是CAR-T疗法和核酸药物的创新进展。

CAR-T产品逐步拓展新适应症，异体现货型产品正在攻关中，未来有望在实体瘤领域取得突破。

核酸药物方面，反义核苷酸和基因编辑技术逐渐成熟，CRISPR-Cas系统展现出良好的成药潜力，多个相关产品在临床试验中显示出较好的疗效。

综上所述，ADC、双特异性抗体以及细胞与基因治疗领域的创新药物研发和市场前景良好，值得投资关注。