聚合顺：民生证券-聚合顺-605166-2024年业绩预增点评：全年业绩符合预期，产能增长+新品释放演绎长期价值-250122

投资标的：聚合顺（605166） 推荐理由：公司预计2024年业绩大幅增长，产能持续扩张并积极布局尼龙66及特种尼龙新产品，受益于行业景气提升和消费升级，具备长期成长潜力，维持“推荐”评级。

- 聚合顺预计2024年度归母净利润将同比增长47.42%-62.67%，业绩符合预期，受益于锦纶业务的高景气和产能增长。

- 公司正在扩展尼龙切片产能，并积极布局尼龙66和特种尼龙新产品，以抓住市场机遇。

- 投资建议看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级，但需注意行业竞争和原材料价格波动的风险。

聚合顺（605166）在2024年发布的业绩预告显示，公司预计全年归母净利润为2.90-3.20亿元，同比增长47.42%-62.67%；扣非归母净利润为2.85-3.15亿元，同比增长48.44%-64.06%。

2024年第四季度，归母净利润预计为0.56-0.86亿元，同比变化幅度19.15%-82.98%；扣非后归母净利润为0.59-0.89亿元，同比变化幅度31.11%-97.78%。

公司锦纶业务持续高景气，锦纶纤维在强度、耐磨性和吸湿性等方面表现突出，适用于户外、运动和休闲服装等多个领域。

随着消费升级和需求多元化，锦纶行业景气度提升，推动PA6切片价格上涨。

2024年锦纶纤维表观消费量为281.45万吨，同比增长17.39%。

公司在2024年上半年尼龙切片的产销量分别为26.43万吨和26.31万吨，同比分别增长19.27%和16.85%。

公司正在扩张产能，包括聚合顺鲁化二期项目（设计产能22万吨/年）和常德聚合顺技改项目，预计将增强公司的竞争力和盈利能力。

此外，公司还在拓展尼龙66和特种尼龙新产品领域，计划通过可转债融资用于新材料项目的建设，以优化产品布局和增强规模经济效应。

投资建议方面，预计2024-2026年归母净利润分别为3.01亿元、4.04亿元和4.52亿元，当前股价对应的市盈率为12倍、9倍和8倍。

公司在尼龙6聚合工艺方面拥有丰富经验，新产品布局将构成第二增长曲线。

基于行业发展趋势和公司产能扩张，持续看好公司的成长空间，维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动和项目实施不及预期的风险。