中材国际：东吴证券-中材国际-600970-2024年一季报点评：收入逆势实现正增长，经营质量持续提升-240429

投资标的：中材国际（600970） 推荐理由：作为全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，公司具有领先的国际化运营管理能力，有望抓住“一带一路”高质量发展机遇。

公司秉持“一核双驱、三业并举”顶层设计，推动结构优化调整，装备、运维业务有望加速成长，整体经营质量有望进一步提升。

1. 中材国际2024年一季度实现营收和净利润逆势增长，毛利率持续提升，主要得益于海外工程订单转化和运维服务扩张。

2. 公司经营现金流继续改善，负债率基本稳定，新签订单稳定，境外业务表现亮眼，装备制造业务保持稳定增长。

3. 公司具备全球领先的水泥技术装备工程系统集成服务能力，有望抓住“一带一路”发展机遇，整体经营质量有望进一步提升，具备投资潜力。

1. 公司2024年一季度营业总收入、归母净利润分别为102.88亿元和6.36亿元，同比分别增长2.7%和3.1%。

2. 公司Q1毛利率为19.5%，同比提升2.5个百分点。

3. Q1归母净利率为6.2%，同比基本持平，受到财务费用率同比上升的影响。

4. 公司Q1经营活动产生的现金流量净额为-11.88亿元，同比少流出8.03亿元。

5. 公司一季报资产负债率为62.6%，同比增加0.5个百分点。

6. Q1单季新签合同额212.16亿元人民币，同比-2%。

7. 公司预测2024-2026年归母净利润分别为33.6/39.3/44.9亿元，维持“买入”评级。