国金证券-3月财政数据点评：财政发力，短期扰动与长期掣肘-240423

1. 一季度财政收入下降，主要受专项债发行进度慢和土地出让收入下滑影响。

2. 专项债发行或将提速，支撑政府性基金支出加力，但土地出让收入仍需观察是否能企稳。

3. 广义财政支出强度明显回落，经济复苏不及预期和政策效果不及预期是风险提示。

一季度财政收支情况显示财政支出力度下滑，主要因素包括专项债发行较慢和土地出让收入持续下滑。

专项债发行进度或为短期扰动，但国家发改委已筛选完毕，地方新增专项债或可提速，支撑政府性基金支出加力。

土地出让收入能否企稳仍需长期观察。

总体来看，广义财政支出强度明显回落，财政收入延续下滑，存在经济复苏不及预期、政策落地效果不及预期等风险。