汽车行业：东吴证券-汽车行业月报：新能源月报，7月行业零售表现超预期，新能源零售渗透率达50.1%-240821

1. 7月新能源汽车零售渗透率达到50.1%，超出预期。

2. 7月乘用车产批零表现符合预期，但环比下降。

3. 2024年8月行业产量预计下降，但批发和交强险零售有所增长。

4. 自主品牌市场份额上升，BEV和PHEV市场自主品牌销量占比也有所增加。

5. 商用车板块景气度向上，客车板块看好宇通客车和金龙汽车，重卡板块看好潍柴动力/中国重汽和一汽解放/福田汽车。

6. 乘用车板块看好政策托底、电动化渗透率提升、L3智能化加速落地和出口增长。

7. 零部件板块长期受益乘用车智能化/全球化趋势，特斯拉产业链和智能化核心增量零部件值得关注。

8. 风险提示包括全球经济复苏力度低于预期、智能化技术创新低于预期、新能源渗透率低于预期和地缘政治不确定性增加。

汽车行业7月份表现超预期，新能源零售渗透率达到50.1%。

乘联会口径显示，7月狭义乘用车产量同比下降5.7%，批发销量下降4.8%。

交强险销量同比增长2.3%。

中汽协口径显示，7月乘用车总产销同比下降4.8%和5.2%。

出口方面，乘用车出口同比增长22.4%。

展望8月，预计产量和批发销量将分别下降1.7%和0.6%。

新能源批发和零售预计将分别增长37.8%和39.6%。

自主品牌市场份额上升，BEV市场自主品牌销量占比增加。

投资建议为看好商用车、客车、重卡和乘用车板块，优选相关龙头企业。

零部件板块受益于乘用车智能化和全球化趋势。

风险提示包括全球经济复苏不及预期、智能化技术创新不及预期、新能源渗透率不及预期和地缘政治不确定性增加。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 商用车板块 - **推荐标的**：潍柴动力、中国重汽、一汽解放、福田汽车 - **推荐理由**：大周期景气度继续向上，商用车市场受外内需共振及国企资产重估影响，持续性有望好于市场预期。

2023年龙头开始兑现业绩，预计2024年龙二龙三等企业也将紧跟兑现业绩。

#### 2. 客车板块 - **推荐标的**：宇通客车、金龙汽车 - **推荐理由**：在商用车市场整体向好的背景下，客车板块有望受益。

#### 3. 乘用车板块 - **推荐标的**：华为系（赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷等）、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团 - **推荐理由**：受政策托底、电动化渗透率提升、L3智能化加速落地及出口高增长等四大因素驱动，乘用车板块表现看好。

#### 4. 港股优选 - **推荐标的**：小鹏汽车、理想汽车、长城汽车（关注）、吉利汽车、广汽集团（关注） - **推荐理由**：同样受益于国内外市场的良好表现及电动化趋势。

#### 5. 零部件板块 - **推荐标的**： 1. 特斯拉产业链优选：新泉股份、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、银轮股份、岱美股份 2. 智能化核心增量零部件：德赛西威、华阳集团、耐世特、伯特利、均胜电子、经纬恒润 - **推荐理由**：零部件板块年降压力有限，长期受益于乘用车L3智能化及全球化趋势。

### 风险提示 - 全球经济复苏力度低于预期； - L3-L4智能化技术创新低于预期； - 全球新能源渗透率低于预期； - 地缘政治不确定性风险增大。