天融信：国元证券-天融信-002212-2024年半年度报告点评：经营业绩短期承压，提质增效成果显著-240902

投资标的：天融信（002212） 推荐理由：公司在2024年上半年积极布局新方向，云安全和云计算业务快速增长，盈利质量提升，毛利率上升。

未来成长空间广阔，维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润持续增长。

- 天融信2024年上半年营业收入下降13.07%，归母净利润亏损收窄，毛利率提升至63.30%。

- 云安全、云计算和信创安全等新业务快速增长，推动公司未来成长空间。

- 调整2024-2026年营业收入和净利润预测，维持“买入”评级，关注原材料价格及技术人才流失风险。

以下是从上述报告中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：天融信 - 股票代码：002212 - 报告时间：2024年半年度报告（截至2024年上半年） 2. **经营业绩**： - 营业收入：8.73亿元，同比下降13.07% - 归母净利润：-2.06亿元 - 扣非归母净利润：-2.16亿元，亏损收窄 - 毛利率：63.30%，同比增加7.86个百分点 3. **费用情况**： - 期间费用总计同比下降2.63% - 研发费用：同比下降5.80% - 管理费用：同比下降30.64% - 销售费用：同比增长9.71% - 经营活动产生的现金流量净额：同比增长15.44% 4. **产品及业务表现**： - 基础安全产品收入：5.32亿元，同比下降20.01%，毛利率66.32% - 大数据与态势感知产品及服务收入：0.63亿元，同比下降12.03%，毛利率77.03% - 基础安全服务收入：1.40亿元，同比下降9.45%，毛利率53.53% - 云安全收入：同比增长51.52% - 云计算收入：同比增长35.80% - 信创安全收入：同比增长22.99% 5. **行业表现**： - 卫生行业收入：同比增长46.45% - 能源行业收入：同比增长33.42% - 政法行业收入：同比增长31.13% - 交通行业收入：同比增长15.63% 6. **战略与创新**： - 聚焦“AI+安全”，推出多个AI相关产品 - 新业务解决方案：智慧城轨网络安全、车路云一体化安全、云上智慧医院安全等 7. **盈利预测与投资建议**： - 调整2024-2026年营业收入预测：33.75亿、38.07亿、42.65亿元 - 调整归母净利润预测：2.04亿、3.06亿、3.77亿元 - EPS预测：0.17、0.26、0.32元/股 - 对应PE：24.96、16.65、13.53倍 - 投资评级：维持“买入” 8. **风险提示**： - 原材料价格及供应风险 - 季节性收入和盈利波动风险 - 技术人才流失风险 - 税收优惠政策变化风险 这些信息为专业投资者提供了公司当前的经营状况、未来发展潜力及面临的风险，帮助他们做出投资决策。