东方金诚-2025年7月信用债利差月报：信用利差整体收窄，短端利差维持历史低位-250819

- 7月信用债收益率整体先下后上，AA-级利差显著收窄，整体信用利差维持历史低位。

- 产业债和城投债的信用利差普遍收窄，尤其是商贸零售和公用事业行业表现突出。

- 银行二永债和其他金融债利差全线收窄，但期限利差普遍走阔，市场波动加大。

债券标的： 1. 信用债（特别是AA-级信用债） 2. 产业债（各行业AAA级产业债） 3. 城投债（主要评级、期限的城投债） 4. 金融债（银行二永债、证券公司次级债、保险公司资本补充债） 操作建议： 1. 增持AA-级信用债，因其利差显著收窄，表明市场对其信用风险的信心增强。

2. 关注产业债，特别是商贸零售行业，因其利差收窄幅度最大，可能带来更好的收益。

3. 对于城投债，建议关注低评级城投债的风险，因其利差小幅走阔，需谨慎投资。

4. 在金融债方面，建议关注银行二永债和证券公司次级债，因其信用利差全线下行，可能具备投资机会。

理由： 1. 信用利差整体收窄，表明市场对信用风险的偏好提升，适合增持信用债。

2. 产业债利差大幅收窄，显示出相关行业的信用状况改善，具备投资价值。

3. 城投债的信用利差表现不一，需关注低评级的风险，避免潜在损失。

4. 金融债利差的变化反映出市场对金融机构的信心，适合寻找相对安全的投资标的。