匠心家居：华安证券-匠心家居-301061-24年业绩超预期，自主品牌影响力凸显-250423

投资标的：匠心家居（301061） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，自主品牌建设成效显著，销售增长强劲，渠道渗透率提升，核心客户采购持续增长，全球化供应链优势明显。

预计未来营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

匠心家居2024年业绩超预期，营业收入和归母净利润分别同比增长32.63%和67.64%。

自主品牌MotoMotion建设成效显著，客户结构优化，渠道渗透率增强。

公司全球化供应链竞争优势明显，预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

匠心家居在2024年实现了显著的业绩增长，营业收入达到25.48亿元，同比增长32.63%；归母净利润为6.83亿元，同比增长67.64%。

特别是在第四季度，公司营业收入为6.99亿元，同比增长49.78%；归母净利润为2.52亿元，同比增长197.2%。

业绩超预期的主要原因包括自主品牌MotoMotion的成功建设和多款新产品的上市，以及汇率稳定带来的正向影响。

从产品来看，智能电动沙发、智能电动床和配件的营业收入分别为19.55亿元、3.46亿元和2.25亿元，分别同比增长37.13%、20.45%和20.49%。

智能电动沙发的销售量同比增长18%，而智能电动床的销售量同比增长29%。

2024年公司的毛利率为39.35%，同比提升5.4个百分点，归母净利率为26.8%，同比提升5.6个百分点。

在客户合作方面，2024年前10大客户均来自美国市场，其中70%为零售商，绝大多数客户的采购金额实现增长。

公司新增了96家客户，均为美国零售商，且有14家入选“全美前100位家具零售商”榜单。

MOTOGallery在美国的门店数量已突破500家，覆盖32个州。

公司在应对对等关税方面表现积极，主要通过调整出货节奏和资源配置，以及与客户进行税收分担机制的磋商，以保障业务的连续性和客户关系的稳定。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的营收将分别为31.03亿元、36.68亿元和42.67亿元，归母净利润分别为7.80亿元、9.06亿元和10.53亿元。

维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济风险、海外市场风险、国际运输价格波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险和管理风险。