华福证券-【华福固收】债券加速到期清偿怎么看-250525

- 债券加速到期清偿的风险主要集中在城投、地产和建筑行业，投资者需关注持有人结构的影响。

- 投资者可通过在二级市场低价买入债券，博弈提前兑付以获取资本利得，但需谨慎操作。

- 行业整体回款压力大，尤其是民营建筑企业，需关注与央企合作的企业的应收款偿还情况。

- 地方政府推动科技金融与城市更新工作，未来可能成为地方经济增长的动力源泉。

- 对于二永债，短期内市场波动较大，建议关注短期波段操作，长端债券可考虑稳定持有。

债券标的：主要集中在城投、地产和建筑等行业的债券。

操作建议： 1. 提前兑付风险与收益并存，投资者可以在二级市场以折价买入债券，博弈后续债券按照面值或面值补偿提前兑付，获取相应的资本利得。

建议在债券牛市期间选择获取化债资源较多的区域城投债，并规避债券投资人机构过度集中本区域的主体。

2. 对于回款压力大的民营建筑企业和股东支持力度小的区域内国企股东的建筑企业保持谨慎。

3. 关注与央企合作较多的建筑、地产和产投等企业的应收款加快偿还的情况。

4. 关注“一带一路”政策推进下，相关建筑企业的市场机会。

理由： - 提前兑付的议案通过概率低，若债券持有人结构单一，可能导致提前兑付的风险。

- 建筑行业整体增长受限，头部企业相对竞争力增强，需谨慎对待弱资质企业。

- 政府政策支持中小企业款项支付，有助于加快应收款的偿还。

- 科技金融与城市更新工作得到政策支持，可能为地方政府带来长期增长动力。

- 当前市场环境下，短期内二永债维持震荡行情，关注流动性和信用利差变化。