浦银国际-美联储3月如期继续暂停降息，强调经济不确定性增加-250320

美联储在3月继续暂停降息，反映出对经济前景不确定性的担忧，并下调了经济增速预期。

鲍威尔强调关税对通胀的影响是暂时性的，但经济不确定性增加，可能导致降息的时机推迟。

浦银国际预计美联储最快在6月重启降息，全年可能降息2-3次，每次25个基点。

美联储在3月会议上如期暂停降息，已连续两次保持利率不变，显示出对经济前景不确定性的担忧。

会议声明中删除了对就业和通胀目标风险均衡的表述，强调经济不确定性增加。

季度经济预测（SEP）显示，经济增速预测下调至1.7%，失业率略微上调至4.4%，而核心PCE通胀率预期上调至2.8%。

尽管鲍威尔在发布会上对经济表现出信心，但整体态度偏鸽派。

美联储维持今年降息幅度预测不变，仍为50个基点，长期利率预测也未调整。

点阵图显示不降息的委员增加，降息次数的预测有所减少。

鲍威尔淡化关税对通胀的长期影响，认为其是暂时性的，尽管外界对疫情后通胀的担忧依然存在。

同时，美联储宣布从4月起放慢缩表步伐，国债赎回上限下调至50亿美元。

浦银国际认为美联储可能在6月重启降息，全年降息2-3次。

尽管近期经济数据有所反弹，但不确定性依然上升，反映在SEP调整上。

市场需关注4月1日的贸易调查结果及其可能带来的关税政策变动。

风险提示包括降息过慢引发经济衰退和特朗普政策变化带来的再通胀风险。