国电电力：西南证券-国电电力-600795-水火业绩稳健，风光打开成长空间-240820

投资标的：国电电力（600795） 推荐理由：公司2024年上半年归母净利润同比增长127%，火电盈利能力提升，水电受益于来水好转，风光装机持续增长，未来发展潜力大。

预计未来三年净利润稳健，维持“买入”评级。

- 国电电力2024年上半年实现归母净利润67.2亿元，同比增长127%，主要得益于控股子公司投资收益增加。

- 火电盈利能力提升，煤价低位运行，水电利润受减值影响，风光业务面临信用减值压力。

- 预计2024-2026年公司归母净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级，风险包括煤价上行及新能源发展不及预期。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：600795（国电电力） - 2024年半年报发布，营收858亿元，同比下降3.22%；归母净利润67.2亿元，同比增长127%。

2. **业绩亮点**： - 主要利润增长原因：转让控股子公司国电建投带来的投资收益增加。

- Q2单季度表现：营收402.7亿元，环比下降11.6%；归母净利润49.3亿元，环比增长176%。

- 拟每10股派发现金红利0.90元（含税），分红占上半年归母净利润的23.9%。

3. **火电板块表现**： - 净利润51.4亿元，火电度电净利润达到0.031元/千瓦时，同比大幅提升41%。

- 煤价低位运行，盈利能力显著提升。

4. **水电板块表现**： - 净利润2.65亿元，水电上网电量同比增长32%。

- 由于大兴川电站的减值计提，水电度电利润受到影响。

5. **风光新能源表现**： - 风电净利润9.39亿元，光伏净利润5.82亿元。

- 风光利润下降受信用减值影响及光伏平价项目投产影响。

- 新增装机容量177万千瓦（风电23万千瓦，光伏154万千瓦）。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为96.2亿、90.1亿、99.7亿元。

- 对应2024-2026年EPS分别为0.54元、0.51元、0.56元。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级，认为火电将持续受益于煤价下行，水风光具有高成长性。

8. **风险提示**： - 煤价上行风险。

- 新能源发展或不及预期。

- 水电投产或不及预期。

- 投资收益波动风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的财务状况、业务表现及未来增长潜力。