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华宝期货-煤焦：前2月焦煤进口录增海运煤贡献增量-250325

研报作者：赵毅，武秋婷，程鹏来自：华宝期货时间：2025-03-25 11:25:45

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：焦煤【交易方向】：看空【理由】：尽管近期钢厂高炉开工回升带动焦炭需求，但焦煤库存转增及区域性减产的不确定性将对原料需求形成压力，预计焦煤价格维持低位震荡。

【期货品种】：焦炭【交易方向】：中性【理由】：焦炭库存下降及钢材市场情绪回暖对价格有支撑，但整体需求仍受限于焦煤库存增加和未来高炉开工变化的不确定性。

核心观点

1. 近期焦煤进口增加，主要由海运煤（俄煤、美煤及加煤）贡献，蒙煤进口显著下降。

2. 钢厂减产政策和高炉开工回升推动焦炭需求回暖，但焦煤库存增加对市场形成压力。

3. 短期内，煤焦市场维持低位震荡，需关注钢厂开工和进口煤通关情况。

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