中药行业：长城证券-中药行业周报-241204

- 中药行业在2024年11月的市场表现良好，申万中药行业上涨1.95%，估值仍处于相对低位。

- 天津和山东等地发布政策推动中药产业发展，强调标准化生产和中医药服务的规范化。

- 投资者应关注具备品牌护城河、深厚销售渠道及全产业链布局的中药上市公司，同时需警惕政策落地、经济下行及市场竞争加剧的风险。

中药行业周报显示，2024年11月25日至29日期间，上证综指上涨1.81%，沪深300上涨1.32%，申万医药生物行业上涨2.95%，申万中药行业上涨1.95%。

目前中药行业的PE（TTM）为29.51X，仍处于较低估值水平。

行业动态方面，天津市发布了中医膏方推荐目录，山东省推进中药材标准化生产，山西省强调中医药强省建设。

投资建议关注以下特质的中药上市公司：品牌护城河、大单品、深厚销售渠道、互联网+中药模式、膳食及高端日化布局、慢病领域发展，以及全产业链布局。

风险提示包括政策落实不及时、宏观经济下行、市场竞争加剧和研发进度低于预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 打造品牌护城河，具有大单品，传承配方独家受益的中药上市公司。

2. 拥有深厚的院内市场和OTC市场销售渠道，善于利用互联网+中药模式进行营销推广，积极拓展市场以应对同质化市场竞争的公司。

3. 具备自身优势，布局膳食、高端日化或创新药等领域，实现多轮驱动的企业。

4. 布局慢病领域，能够享受老龄化和全面健康意识增强红利的公司。

5. 具备中药全产业链布局，特别是拥有道地药材和丰富上游资源的企业。