石化行业：民生证券-石化行业周报：地缘冲突缓和+美国增产使得油价回落，有底逻辑未变-241130

- 地缘冲突缓和和美国增产导致油价回落，但油价底部稳健，预计布伦特油价将维持在65美元/桶以上。

- 美国原油产量和炼油厂加工量上升，原油库存下降，汽油库存上升。

- 投资建议关注国企改革和天然气市场化进程中的相关企业，风险包括地缘政治和全球需求不及预期。

本周石化行业周报的核心要点如下： 1. 地缘冲突缓和与美国增产导致油价回落，但油价底部逻辑依然稳健。

预计布伦特油价将维持在65美元/桶以上。

2. OPEC+会议推迟至12月5日，市场对减产达成一致的担忧加剧，但在全球需求未明显增长的情况下，增产的可能性较小。

3. 截至11月29日，布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，周环比下跌2.97%；WTI期货结算价为68.00美元/桶，周环比下跌4.55%。

4. 美国原油产量和炼油厂加工量均上升，原油库存下降，汽油库存上升。

5. 涤纶长丝价差有所收窄，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差均有所上涨。

6. 投资建议：关注国企石油央企的估值提升、新天然气市场化改革中的机会，以及气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

7. 风险提示包括地缘政治风险、伊核协议可能引发的供需失衡风险，以及全球需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 中国石化：中国石化作为石油央企，受益于油价中枢提高和国企改革的持续推动，有望实现资产优化，且具备高分红特点，估值有提升空间。

2. 中国石油：与中国石化类似，中国石油也将受益于油价回升和国企改革，具备良好的投资价值。

3. 中国海油：作为另一家主要的石油央企，中国海油在油价回升和国企改革背景下，具备较好的投资前景。

4. 中曼石油：中曼石油在国企改革和油气市场中也有潜在的投资机会，值得关注。

5. 新天然气：随着国内天然气市场化改革加速推进，新天然气的产量处于成长期，具有良好的成长性。

6. 九丰能源：在油气上产提速的背景下，九丰能源作为气井服务领域的稀缺标的，值得关注。