华测导航：开源证券-华测导航-300627-中小盘信息更新：下游应用场景开花结果，导航定位龙头稳健前行-240426

投资标的：华测导航 推荐理由：公司是国内高精度卫星导航定位龙头公司，业绩稳健增长，持续研发投入提升核心技术实力，下游市场开拓成果显著，具备长期稳健成长动力。

1. 华测导航是国内高精度卫星导航定位龙头公司，业绩稳健增长，预计未来三年盈利能力将继续提升。

2. 公司费用管控能力持续提升，盈利能力逐步加强，研发投入提升核心技术实力。

3. 公司下游市场开拓成果显著，围绕高精度定位技术，成长空间广阔，但仍存在产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期等风险。

1. 公司2024年一季度业绩：总营收6.17亿元，同比增加20.53%；归母净利润1.03亿元，同比增加30.35%；扣非归母净利润0.87亿元，同比增加40.42%。

2. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.63/7.03/8.50亿元，对应EPS分别为1.03/1.29/1.56元/股，对应当前股价PE分别为28.1/22.5/18.6倍，维持“买入”评级。

3. 公司2024Q1毛利率为58.80%，同比减少0.37pct，环比增加2.33pct；净利率为16.29%，同比增加0.93pct。

4. 公司规模效应显现，费用率降低，总体费用率为44.27%，同比-3.99pct。

5. 公司2024Q1研发费用1.07亿元，同比增长20.56%。

6. 公司下游应用场景开拓成果显著，成长空间广阔。

7. 公司核心技术实力强劲，为长期稳健成长提供动力。