华荣股份：民生证券-华荣股份-603855-2024年三季报点评：新能源业务放量，Q3业绩稳健增长-241030

投资标的：华荣股份（603855） 推荐理由：公司2024年三季报显示新能源业务快速增长，推动业绩稳健提升。

尽管毛利率和净利率有所下滑，但三费率控制显著，海外业务和安工智能产品需求强劲。

预计未来业绩持续增长，维持“推荐”评级。

- 华荣股份2024年三季报显示，营收和归母净利润均实现稳健增长，主要受益于新能源业务的快速发展。

- 尽管毛利率和净利率有所下滑，但销售、管理和研发费用率的降低表明公司在费用控制上取得了显著成效。

- 公司积极拓展防爆电气领域，预计未来几年净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险主要来自下游需求放缓和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2023年Q1-Q3： - 营收：24.50亿元，同比增长19.67% - 归母净利润：3.21亿元，同比增长6.62% - 扣非归母净利润：3.00亿元，同比增长2.99% - 毛利率：50.17%，同比下降7.25个百分点 - 净利率：13.26%，同比下降1.70个百分点 - 2024年Q3： - 营收：10.48亿元，同比增长43.61% - 归母净利润：1.21亿元，同比增长14.07% - 扣非归母净利润：1.12亿元，同比增长3.40% - 毛利率：46.95%，同比下降10.52个百分点 - 净利率：11.72%，同比下降3.15个百分点 2. **业务增长**： - 新能源业务快速增长是2024Q3收入和利润增长的主要驱动力。

- 尽管新能源业务增长显著，但其毛利率和净利率低于公司其他业务，导致整体毛利率和净利率下滑。

3. **费用控制**： - 销售、管理和研发费用率分别为23.55%、5.42%和3.82%，同比分别下降5.73个百分点、0.11个百分点和1.99个百分点，总体下降7.83个百分点。

4. **市场表现**： - 国内传统油气化工和矿用防爆市场新建项目减少，但粮油医药、军工核电、安全智能管控等领域需求增加。

- 安工智能产品在危化园区市场供不应求，订单增长明显，但收入确认周期较长。

5. **国际市场**： - 2024H1外贸部门实现营收4.17亿元，同比增长29.08%。

- 在沙特的合资子公司已注册完成，预计明年产生营收。

6. **行业前景**： - 全球防爆电器市场预计到2025年将达到80亿美元，年复合增速8%。

- 公司积极拓展新领域，市场需求持续扩大。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.03亿元、5.95亿元和7.27亿元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 下游需求放缓风险。

- 原材料价格波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场表现及未来增长潜力，同时识别潜在风险。