证券行业：国金证券-证券行业2024年报综述： Q4经纪、投资收入同比+ 86%/+13%驱动业绩大幅提升-250403

- 2024年已公布的21家上市券商年报显示，整体营业收入3698亿元，同比增长7%，归母净利润1139亿元，同比增长15%，Q4单季业绩表现尤为突出。

- 经纪和投资业务的强劲增长推动Q4业绩大幅提升，经纪收入同比增长86%，投资收入同比增长13%。

- 头部券商业绩增速明显好于行业整体，市场份额持续提升，未来在政策支持和市场活跃度提升下，券商业绩有望延续改善。

2024年证券行业年报显示，已公布的21家上市券商的营业收入和归母净利润分别达到3698亿元和1139亿元，同比分别增长7%和15%。

其中，Q4单季营业收入为1075亿元，同比增长30%，归母净利润为309亿元，同比增长97%。

主要驱动因素为经纪和投资业务，Q4经纪收入为302亿元，同比增长86%，投资收入为294亿元，同比增长13%。

资产情况方面，截至2024年末，上市券商总资产和净资产分别为9.2万亿元和1.7万亿元，环比增长3%。

管理费用同比增长1%，占营业收入的47%。

头部券商表现优于整体行业，市场份额持续提升。

在业务结构上，经纪业务因成交量上升而显著增加，投行业务受IPO监管影响较大，承销额大幅下降。

资管业务因“固收+”产品和指数化工具的增长而展现韧性。

展望2025年，预计在政策支持下，股市和债市将持续改善，券商业绩有望延续增长趋势。

建议关注Q1业绩超预期的券商及潜在的并购机会。

风险因素包括资本市场改革进展不及预期、市场波动风险及宏观经济复苏缓慢等。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：Q1业绩超预期的券商 推荐理由：随着股市和债市的改善，以及交易量的明显扩张，券商业绩有望在2025年继续改善，关注那些在第一季度业绩表现超出市场预期的券商。

2. 投资标的：券商并购潜在标的 推荐理由：预计券商行业内并购预期增强，关注相关的潜在并购标的机会，有助于把握行业整合带来的投资机会。

风险提示： 1. 资本市场改革推进不及预期； 2. 权益市场极端波动风险； 3. 机构化进程不及预期； 4. 宏观经济复苏不及预期。