兆易创新：华福证券-兆易创新-603986-Q2业绩超预期，利基存储拉开复苏序幕-240716

投资标的：兆易创新 推荐理由：公司在利基存储领域表现优异，市占率优先战略下盈利超预期，Nor主业复苏具高确定性，新品机遇不断，毛利率与价格提升幅度高于预期，技术领先地位有望受益于行业高景气，值得买入。

1. 兆易创新Q2业绩超预期，市占率优先战略下盈利增长明显，利基存储行业复苏序幕已拉开。

2. 公司Nor主业复苏具高确定性，新品机遇不断，利基DRAM业务增量持续，营收有望逐季拾阶而上。

3. 预计公司2024-2026年收入及净利润将持续增长，技术领先地位将使公司更受益于行业需求的高景气，维持“买入”评级。

1. 兆易创新在24H1实现了营业收入约36.1亿元，同比增长22%，归母净利润约5.2亿元，同比增长54%。

2. 兆易创新的Q2业绩超出预期，营收为19.8亿，同比增长22%，归母净利润约3.13亿，同比增长68%。

3. 兆易创新在保持市占率优先战略下取得了超预期的利润成果。

4. 利基存储行业复苏已经开启，华邦认为利基DRAM与Nor景气有望持续至25年，预计兆易创新在24/25年开启复苏大周期。

5. 兆易创新Nor主业复苏具高确定性，Nor出货量已超过旺宏，成为全球第二，具有强α属性。

6. 兆易创新在利基DRAM推出DDR4产品线，DRAM业务再添动能，预计在24/25年将有快速放量与自研占比提升。

7. 兆易创新半年报预告指引Q2净利润有较大增长，营收也有显著增长，毛利率与价格提升幅度高于预期。

8. 预计兆易创新2024-2026年收入分别为80/104/128亿元，归母净利润分别为12.9/20.3/25.5亿元，EPS分别为1.94元、3.04元、3.83元。

9. 兆易创新技术上处于领先地位，有望更受益于行业需求的高景气，维持“买入”评级。