家电行业：太平洋证券-家电行业周报：以旧换新带动春节家电消费，美国对华10%关税落地影响有限-250206

- 以旧换新政策的延续推动春节家电消费，重点企业如京东和苏宁的销售表现显著增长。

- 各地家电销售因政策补贴和消费刺激而增加，尤其在三四线城市和农村市场。

- 美国对华10%关税的落地对家电行业影响有限，企业已提前布局海外产能以应对风险。

家电行业周报显示，以旧换新政策的延续有效促进了春节期间的家电消费，头部企业表现较好。

商务部数据显示，春节假期前四天，重点监测零售企业的家电和通讯器材销售额同比增长超过10%。

京东和苏宁都报告了以旧换新订单的显著增长，特别是在三四线城市和农村地区。

具体数据方面，京东的以旧换新相关订单同比增长超过100%，苏宁的门店客流同比增长80%，以旧换新订单量同比增长92%。

各地区的销售情况也显示出政策带来的消费增量，例如北京、河北、广东、云南和重庆均有显著的销售增长。

关于美国对华10%关税的影响，虽然关税政策实施在一定程度上可能抑制出口，但由于中国家电行业对美市场的风险敞口较小，加之企业已提前布局海外产能，因此整体影响有限。

投资建议方面，建议关注白电及全屋智能领域的企业如美的、海尔、格力等，以及黑电和智能投影领域的TCL、海信等公司。

同时，需警惕政策刺激消费需求的前置、关税不确定性、原材料价格波动及公司业绩不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白电及全屋智能： - 美的集团：凭借强大的品牌力和多品类布局，能够受益于以旧换新政策。

- 海尔智家：符合能效标准的高质量产品，有望在春节消费中表现突出。

- 格力电器：品牌影响力强，能够吸引消费者选择以旧换新。

- 海信家电：多样化产品线，有助于提升市场份额。

- TCL智家：在智能家居领域布局，符合市场需求。

2. 黑电及智能投影： - TCL电子：在智能投影及电视领域具备竞争优势，适应消费者需求。

- 海信视像：产品质量高，品牌知名度能够促进销售增长。

3. 智能短交通： - 九号公司：在智能短交通领域具备创新能力，市场潜力大。

推荐理由：以旧换新政策的延续将刺激春节家电消费，头部企业凭借品牌力、多品类布局和高质量产品将率先受益。

同时，美国对华10%关税的落地对家电行业影响有限，企业的海外产能布局能够有效对冲风险。