瑞迈特：东方证券-瑞迈特-301367-首次覆盖报告：立足国内，走向全球的呼吸健康龙头-250619

投资标的：瑞迈特 推荐理由：瑞迈特是国内家用呼吸机龙头，海外业务蓬勃发展，全球市场份额提升至12.4%。

公司产品质量与国际品牌相当，渠道布局加速，预计2025年每股收益将持续增长，长期发展空间广阔，给予“买入”评级。

- 瑞迈特是国内家用呼吸机的领军企业，海外市场发展迅速，尤其在美国市场表现突出。

- 尽管2024年营收和净利润出现下滑，但2025年有望恢复快速增长，长期发展空间广阔。

- 公司预计2025年每股收益为2.69元，给予35倍市盈率目标价94.15元，首次评级为“买入”。

瑞迈特是一家成立于2001年的国内家用呼吸机行业领军企业，2012年获得FDA认证，进入美国市场，海外业务逐渐成为主要营收来源。

公司在2017年进入快速发展阶段，受新冠疫情和飞利浦产品召回事件影响，成长速度加快。

尽管2024年营收和净利润出现下滑，但2025年第一季度迎来转机，营收和净利润环比增长。

全球慢性呼吸疾病患者需求庞大，预计2024年COPD患者将达到5.3亿，OSA患者将达到11.5亿。

家用呼吸机市场规模在2020年为27.8亿美元，瑞迈特与飞利浦曾为双寡头，2023年全球市占率提升至12.4%。

公司产品质量与国际一线品牌相当，积极拓展海外渠道，尤其在北美市场与ReactHealth合作，销售额占比不断提升。

公司预测2025-2027年每股收益分别为2.69元、3.59元和4.57元，预计家用呼吸机业务将恢复快速增长，长期发展空间广阔。

根据可比公司估值，给予2025年35倍市盈率，目标价为94.15元，首次给予“买入”评级。

风险提示包括国际贸易摩擦、竞争加剧、费用超预期、汇率波动和知识产权风险。