三诺生物：华福证券-三诺生物-300298-欧洲经销商协议落地，CGM出海兑现加速-241208

投资标的：三诺生物（300298） 推荐理由：公司与A.Menarini Diagnostics签署7年经销协议，拓展CGM产品在欧洲市场的独家销售，预计将推动业绩增长。

未来新产品注册及市场渗透持续推进，营收和净利润预期稳健，维持“买入”评级。

- 三诺生物与A.Menarini Diagnostics签署了为期7年的经销协议，旨在联合品牌在欧洲市场推广CGM产品，预计将显著提升市场渗透率。

- 欧洲CGM市场潜力巨大，预计到2030年市场规模将达到78亿美元，年均增长率为20.6%。

- 公司继续推进美国市场的产品注册，预计未来营收和净利润将保持增长，维持“买入”评级。

三诺生物与A.MENARINI DIAGNOSTICS签署了为期7年的独家经销协议，主要在欧洲20多个国家和地区以联合品牌方式销售公司的第一代和第二代CGM定制型号。

A.Menarini Diagnostics是一家拥有45年历史的医疗诊断产品公司，隶属于Menarini集团，该集团在全球140个国家和地区运营，2023年营业收入为43.75亿欧元。

欧洲市场是CGM的第二大市场，预计到2030年市场规模将达到78亿美元，年均增长率为20.6%。

此次协议将有助于三诺生物在欧洲市场的渗透，推动公司新成长动能。

公司在美国的二代新品注册正在推进中，产品力持续改进，用户体验提升，预计将提高市场占有率。

同时，美国FDA的注册进展也在有序进行。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司营收分别为43亿、50亿和59亿元，归母净利润分别为3.3亿、5.1亿和6.4亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括CGM美国注册进展不及预期、海外市场销售不及预期以及集采降价的影响。