信达证券-10月流动性展望：权益市场的大幅回升对债市流动性影响几何？-241010

- 9月超储率上升至1.5%，央行通过降准降息等措施释放流动性，但资金紧张现象仍然存在。

- 预计10月政府存款环比上升3100亿元，流动性负面影响减弱，但权益市场反弹可能带来短期资金压力。

- 未来资金面有望逐步转松，DR007中枢可能回到1.55%-1.6%区间，关注权益市场波动是否趋于稳定。

在这份投资报告中，关于债券标的、操作建议及理由的提取如下： ### 债券标的 1. **政府债券**：由于政府债净供给规模可能处于往年同期偏高水平。

2. **信用债**：随着高流动性资产被逐步出售，信用债质押融资的意愿增强。

### 操作建议 1. **关注政府债券的投资机会**：预计政府存款环比上升，但增幅低于往年同期，对流动性的负面影响减弱。

2. **适度投资信用债**：鉴于资金分层现象的存在，可能会加剧对信用债的融资需求。

### 理由 - **流动性预期**：预计10月超储率将环比下降至1.3%，但仍处于往年同期的中性偏高水平，流动性总体仍有支撑。

- **政策支持**：央行降准降息已在9月落地，未来可能无需打破资金利率围绕政策利率波动的规律，有助于缓解银行负债压力。

- **短期市场波动**：尽管权益市场短期反弹带来的资金流入可能造成部分银行面临转账压力，但整体而言，央行的支持可能使得赎回压力的影响相对可控。

- **风险因素**：需要关注财政投放力度和货币政策是否符合预期，这可能影响债券市场的表现。

综上所述，建议关注政府债券和信用债的投资机会，同时留意市场的流动性变化和政策动向。