证券行业：国金证券-证券行业专题研究报告：2023&24Q1业绩综述，投资业务为胜负手，关注低基数下业绩弹性-240504

1. 2023年证券行业净利微增，但24年第一季度业绩显著承压，投资业务左右盈利表现，特别是债券投资业务表现亮眼。

2. 人力成本显著压降，利润率稳中有升，证券行业整体利润率由2023年的25.9%升至27.7%。

3. 财富管理业务面临公基费率改革压力，投行业务受严监管趋势影响，重资本业务增配固收和其他权益工具投资。

本报告总结了2023年和2024年第一季度证券行业业绩情况。

报告指出，投资业务对证券行业盈利表现有重要影响，23年净利微增，24Q1承压，且投资业务为胜负手。

报告还提到了成本费用方面的情况，包括人力成本的压降和利润率的稳中有升。

此外，报告还对财富管理、投行业务和重资本业务进行了拆解和分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。

最后，报告给出了关注的催化因素/逻辑主线，并提出了具体的投资建议。

投资标的：华泰证券、中国银河、中金公司、方正证券 推荐理由：低估值（近五年后2%）高弹性板块，关注后续三条催化因素/逻辑主线：1、短期关注北向资金动向，券商板块有望重获资金青睐。

2、23Q2-23Q4业绩低基数，权益投资弹性较大的标的。

3、并购+国资增资主线，央国资背景券商或将迎来资本注入。