英威腾：长城证券-英威腾-002334-基石业务压舱、新能源可期，平台型企业砥砺前行-240409

投资标的：英威腾（002334） 推荐理由：英威腾是国内领先的工业自动化和能源电力解决方案提供商，基石业务稳中有升，新能源业务增长可期。

公司在工控变频器、数据中心UPS等领域保持稳健增长，同时新能源汽车电控和光储逆变器领域也有望迎来增速回弹。

预计未来几年营业收入和净利润都将保持良好增长。

1. 英威腾是一家平台型企业，基石业务稳中有升，新能源业务有望迎来增长。

2. 公司在工业自动化和网络能源领域取得稳健增长，海外业务也呈现较快增速。

3. 新能源汽车和光伏储能领域的业务虽受短期扰动影响，但有望在未来实现增长。

1. 公司发布2023年年报，报告期内实现营收45.9亿元，同比增长12.03%； 2. 实现海外营业收入14.75亿元，同比增长30.65%； 3. 实现归属上市公司股东的净利润为3.71亿元，同比增长35.06%； 4. 四季度单季度毛利率/净利率31.19%/3.55%，同比+1.52/-6.41个pct； 5. 全年毛利率/净利率31.51%/7.15%，同比提高1.4/0.79个pct； 6. 工业自动化作为公司的基石业务持续稳定增长； 7. 海外市场较快增速的成长； 8. 网络能源业务实现营业收入8.25亿元，同比增长13.17%； 9. 工业自动化/网络能源23年分别实现毛利率37.86%/34.32%，同比提升1.91/6.05个pct； 10. 新能源汽车/光伏储能领域分别实现营收7.01/3.04亿元，同比增长15.40%/12.28%； 11. 实现电驱及车载电源/逆变器产品毛利率18.58%/19.79%，同比-5.54/+2.64个pct； 12. 公司在商用车领域已深度绑定金龙、吉利、宇通等头部大厂； 13. 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.69亿元、73.59亿元、94.31亿元，实现归母净利润4.62亿元、5.79亿元、7.18亿元，同比增长24.4%、25.4%、23.9%。