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平安证券-手工补息被叫停后，怎么看当前的同业存单格局？-240527

研报作者：刘璐，郑子辰来自：平安证券时间：2024-05-27 21:27:59

研究报告内容

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核心观点

1、同业存单市场规模约16万亿，供给方主要是城商行和股份行，需求方主要是广义基金和商业银行。

2、监管约束主要包括供给约束和五大流动性监管指标约束，对银行的发行期限和投资同业存单占比有影响。

3、同业存单的定价逻辑受资金面、供需带来的扰动和资产比价影响，当前资金面相对稳定，但供给放量可能带来利率阶段性扰动。

投资标的及推荐理由

债券标的：同业存单操作建议：当前资金面相对稳定，同业存单仍有一定的相对价值，中期来看利率大幅上行的风险不大；预计供给放量对同存利率阶段性的扰动在1BP-6BP。

因此，建议适当配置同业存单。

理由：同业存单在资金面稳定的情况下仍具有一定的相对价值，且预计供给放量对利率的扰动有限。

因此，建议适当配置同业存单。

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