南京银行-2023年7月宏观利率展望：债券供给或加速，利率区间震荡-240719

1. 2023年7月宏观利率展望：经济修复缓慢，需求偏弱，货币政策保持宽松立场，但受内外约束。

2. 债券供给加速，但地产销售改善、基建投资加速对经济形成一定支撑，利率走势预计维持区间震荡。

3. 建议交易盘延续波段操作，配置盘继续逢高介入，关注银行息差情况，预计收益率维持上有顶、下有底的走势。

从宏观经济方面看，6月数据显示经济修复仍然较慢，需求偏弱带动生产增速放缓，CPI和PPI均下行。

资金利率较季末整体下行，政府债券计划发行量增幅不大，票据利率继续下行，信贷投放放缓，银行间流动性充裕。

货币政策保持支持性立场，但受内外双重约束，利率走廊缩窄限制了资金下行空间。

债券供给加速，但地方债发行较慢，收益率预计维持区间震荡走势。