腾讯控股：第一上海-腾讯控股-0700.HK-周报-250811

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：腾讯游戏7月收入环比增长约20%，继续稳居全球收入榜首，依托长青IP与新品协同发力，AI战略向智能体平台化延伸，二次元内容生态强化用户黏性，财报预期显示稳定增长，具备强商业化潜力。

- 腾讯控股在2025年7月的游戏收入环比增长约20%，继续稳居中国手游收入榜首，主要得益于多款长青与新作的协同发力。

- 腾讯AILab推出开源智能体框架CognitiveKernel-Pro，标志着其AI战略向智能体操作化与平台化延伸，增强了生态绑定与商业化潜力。

- 2025腾讯视频动漫大赏发布多部重磅新作，进一步巩固其在二次元市场的头部地位，预计将提升用户黏性与内容消费潜力。

- 腾讯将于8月13日发布第二季度财报，市场预期营收1790亿元人民币，关注点在于游戏、广告及云业务的增长表现。

腾讯控股（700.HK）近期表现良好，特别是在游戏收入方面。

根据SensorTower的数据，腾讯游戏在2025年7月的收入环比增长约20%，继续在中国厂商中稳居全球收入榜首。

主要增长来源于多款长青游戏和新作的协同效应，包括《王者荣耀》《和平精英》《PUBGMOBILE》等。

此外，新作《三角洲行动》因与“明日方舟”的联动实现了166%的收入增长，首次跻身中国iOS手游收入榜前三，而《地下城与勇士：起源》在7月版本更新后收入大涨42%，跃居第6。

在AI领域，腾讯AILab于2025年8月10日推出了新的开源智能体框架CognitiveKernel-Pro，旨在面向学术界与开发者。

该框架采用“主智能体+多子智能体”的架构，具备高模块化程度，能够通过Python自定义代码执行多种任务。

这一举措标志着腾讯AI战略的延伸，从“模型能力”向“智能体操作化与平台化”发展，形成技术、应用与生态的闭环。

在IP方面，2025年腾讯视频动漫大赏发布了多部重磅新作与续作，包括《地下城与勇士》《剑来2》等，进一步巩固其在二次元市场的头部地位。

根据艾瑞咨询等机构的测算，中国二次元用户规模已超4亿，内容消费潜力巨大。

腾讯将于2025年8月13日港股收盘后发布第二季度财报，市场预期收入为1790亿元人民币（同比增长11%），Non-GAAP经营净利润为617亿元（同比增长7.6%）。

游戏方面，长青产品维持高活跃与稳定付费，广告收入预计同比增长17.4%。

云与金融科技方面，AI相关高质量订单将推动云业务回暖，支付和理财等高毛利服务保持稳健增长。