中国船舶：华福证券-中国船舶-600150-扣非净利润同比高增，手持订单结构改善-241031

投资标的：中国船舶（600150） 推荐理由：公司2024前三季度扣非净利润同比增长561%，手持订单结构改善，完工交付船舶毛利增加。

预计未来收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，深度受益于船舶周期的景气。

- 中国船舶（600150）2024年前三季度扣非净利润同比增长560.73%，手持订单结构改善，整体造船业务毛利增加。

- 2024年第三季度归母净利润同比大幅下滑，但若剔除上年同期一次性收益影响，实际同比增长3918.42%。

- 公司预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自原材料和汇率波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度，公司实现营收562亿元，同比增加13.12%；归母净利润22.71亿元，同比下降11.35%；扣非归母净利润19.72亿元，同比大幅增长560.73%。

- 2024年第三季度，营收201.52亿元，同比增加5.35%；归母净利润8.58亿元，同比下降57.26%；扣非归母净利润7.73亿元，同比增加348.57%。

- 归母净利润下滑的主要原因是去年同期外高桥处置海工平台产生的收益影响。

2. **毛利率和净利率**： - 2024年前三季度，公司销售毛利率为9.41%，同比下降1.63个百分点，销售净利率为4.20%，同比下降0.96个百分点。

- 2024年第三季度，销售毛利率为11.62%，同比下降4.91个百分点，环比上升2.75个百分点；销售净利率为4.44%，同比下降6.05个百分点，环比下降0.65个百分点。

3. **费用率**： - 2024年前三季度期间费用率为6.34%，同比下降0.51个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.05%、3.64%、4.72%、-2.07%。

4. **全球与中国船舶市场**： - 2024年9月全球新接订单量同比下降55%，1-9月全球新接订单同比增长31%。

- 中国9月新接订单为465万载重吨，占比87%；1-9月新接订单为9688万载重吨，同比增加59%，占比77%。

5. **船型订单情况**： - 9月油船、散货船、集装箱船的新接订单分别为48万、16万和332万载重吨。

- 1-9月油船、散货船、集装箱船的新接订单分别为4365万、3351万和3201万载重吨。

6. **船价趋势**： - 截至9月底，克拉克森新造船价格指数为189.82，同比上升14.58个百分点。

- 集装箱船和中小型散货船价格较前3个月有所提升。

7. **盈利预测与投资建议**： - 预计公司2024-2026年收入CAGR为11%，归母净利润CAGR为71%。

- EPS预测为0.85元、1.66元、2.49元，收入预测为834亿元、937亿元、1031亿元，归母净利润预测为38.00亿元、74.32亿元、111.31亿元。

- 维持“买入”评级，认为公司作为全球船舶建造龙头将深度受益于船舶周期的持续景气。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动风险； - 汇率波动风险。

这些信息有助于评估中国船舶的财务健康状况、市场地位以及未来的投资潜力。