海泰新光：华福证券-海泰新光-688677-23年报&24年一季报业绩点评：24Q1业绩受高基数扰动，看好环比持续改善-240425

投资标的：海泰新光 推荐理由：公司有望展现业绩增长弹性，新品放量预计公司业绩环比改善，预计归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 海泰新光公司2023年业绩受股份支付、联营企业亏损等因素影响，2024年一季度业绩受高基数影响出现波动，但新品放量预计将改善业绩。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.5元（含税），现金分红比例达45.5%，毛利率和净利率均有所提高。

3. 针对美国市场的新型宫腔镜预计24年6月正式推向市场，合作将由腹腔镜延展到泌尿、妇科以及开放手术领域，公司有望展现业绩增长弹性。

1. 公司2023年实现收入4.71亿元（-1.3%），归母净利润1.46亿元（-20.2%），归母扣非净利润1.36亿元（-19.2%）。

2. 公司2024Q1实现收入1.18亿元（-20.7%），归母净利润3844万元（-20.7%），归母扣非净利润3646万元（-21.4%）。

3. 23年国内内窥镜市场销售亮眼，海外大客户受上新延期影响，持续消耗库存。

4. 24年新品及在研矩阵丰富，新品放量预计公司业绩环比改善。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润为2.3/3.0/3.9亿元，CAGR为39%。

6. 维持24年28倍PE估值，对应目标价54.04元，维持“买入”评级。