民生证券-海外市场点评：7月美国CPI，9月降息稳了吗？-250813

- 7月美国CPI同比增长2.7%，核心CPI上升至3.1%，市场对9月降息的预期加强。

- 尽管进口商品价格稳定，服务业通胀加速，经济面临“滞胀”风险。

- 美联储内部存在分歧，鲍威尔可能在未来的会议中对降息持谨慎态度，9月非农数据将成为关键因素。

7月美国CPI数据公布后，市场对9月降息的预期增强。

7月CPI同比增长2.7%，环比增长0.2%；核心CPI同比上升至3.1%。

整体来看，通胀数据呈现“喜忧参半”局面。

进口商品价格未显著恶化，核心商品CPI环比维持稳定，但服务业通胀加速，显示出美国经济可能面临“滞胀”风险。

特朗普对美联储施压，要求降息，内部意见分歧明显。

尽管当前数据支持降息，但在通胀预期未完全消退的情况下，美联储主席鲍威尔可能仍会保持谨慎，强调数据依赖。

接下来的非农数据将是关键，如果就业市场恶化，美联储可能无力坚持。

具体数据方面，7月CPI环比增速因能源和食品价格回落至0.2%。

能源价格因地缘冲突缓和大幅下降，食品价格也小幅放缓。

核心CPI则因汽车和服务价格上涨而继续上升，尤其是运输服务和医疗护理服务表现强劲。

住房需求仍在降温，但其他核心服务需求旺盛，显示出消费者信心和消费能力。

风险因素包括美国经贸政策的突然变化及关税扩散可能导致全球经济放缓。

整体来看，市场对降息的乐观情绪在数据的影响下有所增强，但仍需关注未来经济指标的变化。