长虹美菱：西南证券-长虹美菱-000521-收入加速增长，多重因素致毛利率承压-241024

投资标的：长虹美菱（000521） 推荐理由：公司2024年前三季度营收增长18.7%，外销表现优于内销，行业需求回升。

虽然毛利率承压，但以旧换新政策及原材料价格回落有望提升盈利能力，维持“买入”评级。

- 长虹美菱2024年前三季度营收同比增长18.7%，外销表现优于内销。

- 毛利率承压，Q3毛利率下降4.7个百分点至10%，主要受原材料价格波动和海外市场占比提升影响。

- 预计随着以旧换新政策的推进和海外市场的持续增长，公司盈利能力有望回升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **收入增长**： - 2024年前三季度公司实现营收227.6亿元，同比增长18.7%。

- 2024年Q3实现营收78.1亿元，同比增长23.2%。

2. **净利润情况**： - 2024年前三季度归母净利润5.3亿元，同比增长6.3%。

- 2024年Q3归母净利润1.2亿元，同比减少18%。

- 扣非净利润2024年前三季度为5.1亿元，同比增长0.2%；Q3为0.8亿元，同比减少37.7%。

3. **市场表现**： - 根据产业在线数据，空调、冰箱、洗衣机的外销量表现显著优于内销量，外销量在7、8月分别同比增长42.7%、14.2%、13.6%等。

- 内销量在同一时期则出现不同程度的下降。

4. **毛利率与盈利能力**： - 2024年Q3毛利率同比减少4.7个百分点至10%。

- 毛利率下降原因包括大宗原材料价格波动及毛利率较低的海外市场占比提升。

- 净利率为1.5%，同比减少0.8个百分点，环比减少1.4个百分点。

5. **费用情况**： - 2024Q3销售、管理、财务和研发费用率分别为5.5%、1.4%、-0.3%、2.1%。

- 销售费用率环比增长0.9个百分点，显示出内销竞争加剧的压力。

6. **政策影响**： - 以旧换新政策的推广有助于缓解内销市场的竞争压力，行业需求回升。

7. **盈利预测与评级**： - 调整公司2024-2026年EPS预期分别为0.74元、0.86元、1.00元。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 外销增长不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。