商贸零售行业：东吴证券-商贸零售行业跟踪周报：景区公司数据总览，24年客流增速收窄，预计25年春节出游高景气-250119

2024年景区上市公司普遍面临利润下滑，核心景区客流增速收窄。

预计2025年春节假期国内游和出入境游将增长，支持相关公司Q1业绩。

建议关注九华旅游、天目湖、长白山等有增量的公司，以及未来有产能扩张预期的景区。

2024年景区上市公司整体利润普遍下滑，核心景区收入增速分化。

宋城演艺表现较好，收入同比增长24%，而其他景区如黄山旅游和九华旅游则表现平平。

归母净利润方面，多数公司出现下滑，主要原因包括营收下降、税负减免结束和运营成本上升。

2024年国内旅游市场稳中有增，但由于2023年需求释放导致基数高，景区客流增速放缓。

预计2025年春节假期将带动客流增长，国内旅游和出入境游均有望提升，亲子游和自驾游需求增加。

投资建议关注九华旅游、天目湖、长白山等春节期间有增量的公司，以及未来有扩张或交通改善预期的峨眉山A、丽江股份等。

风险因素包括消费恢复不及预期和宏观经济波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 九华旅游：春节期间有增量，预计业绩增长。

2. 天目湖：春节期间有增量，预计业绩增长。

3. 长白山：春节期间有增量，预计业绩增长。

4. 众信旅游：春节期间有增量，预计业绩增长。

5. 峨眉山A：未来有产能扩张或交通改善预期。

6. 丽江股份：未来有产能扩张或交通改善预期。

7. 黄山旅游：未来有产能扩张或交通改善预期。

8. 西域旅游：未来有产能扩张或交通改善预期。

9. 祥源文旅：未来有产能扩张或交通改善预期。

推荐理由主要基于春节期间的客流增量预期以及未来的产能扩张或交通改善预期。